货币政策、汇率波动与通货膨胀的时变成因分析

  • 作者: 陈创练 龙晓旋 姚树洁
  • 时间: 2018-04-16
  • 杂志: 世界经济  2018年第4期
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【内容提要】本文构建包括货币政策和汇率因素的新菲利普斯曲线,采用时变参数向量自回归模型检验中国1992-2017年通胀波动的时变成因,并反推实现时变参数菲利普斯曲线的估计。研究结果表明,近年来央行钉住通胀目标的利率政策是有效的;但由于数量型货币政策对利率的影响相对有限,使得其对通胀的调节作用不具长期持久性。从时变角度看,财政扩张势必引发物价上涨,并形成供给冲击推动型通胀(1992-2001年和2008-2013年);但一旦转而实行稳健财政政策,开始着手从供给方治理通胀,则市场成本因素转而成为通胀的主要推手(2002-2007年和2014年至今),可见中国通胀具有明显的财政政策吸收效应。此外,由于汇率对利率和PPI 影响的传导渠道断裂,现阶段不存在经汇率的输入型通胀。

关键词:
  • 泰勒规则 利率 汇率 通胀 TVP-VAR
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